灰度研究（Grayscale Research）最新发布的分析报告显示，Hyperliquid的原生代币HYPE与Coinbase（COIN）、Robinhood（HOOD）和Circle（CRCL）等主要金融科技和加密股票相比，仍然相对廉价。即便Hyperliquid最大的公开市场国库工具Hyperliquid Strategies PURR的股价近期下跌，这一估值判断依然成立。
灰度运用权益类估值框架，引入“每股代币收益”指标，基于Hyperliquid的协议费用生成和代币供应量进行计算。该资产管理公司预计，受加密交易量复苏以及通过其Aligned Quote Asset v2基础设施产生的新稳定币收入流推动，Hyperliquid到2027年将产生约10亿美元的收益，较2025年水平高出约20%。
目前HYPE流通量约为2.7亿枚，灰度预计到2027年底供应量将达到2.7亿至3.1亿枚代币，从而得出每股代币收益在3.25至3.75美元之间。以分析中使用的约54美元价格计算，HYPE的交易价格相当于2027年预期收益的15至18倍。相比之下，Circle的倍数接近40倍，Coinbase为36倍，Robinhood为35倍，Interactive Brokers（IBKR）为29倍。只有PayPal（PYPL）的约10倍低于HYPE。
灰度研究主管Zach Pandl评论称，HYPE“仍然看起来便宜”，尤其是因为Hyperliquid的预期收益增长到2027年将超过同行中位数。预计稳定币储备收入的一部分将回流至协议，为交易费之外增加经常性收入，并支持代币购买。然而，估值案例在很大程度上取决于供应纪律。目前核心贡献者每月解锁约55万枚HYPE，而灰度模拟的场景中解锁速度可能达到该水平的五倍。较慢的网络收入或较快的流通增长都会降低每枚代币的归属收益。
截至4月29日，Hyperliquid Strategies PURR持有2000万枚HYPE以及1.03亿美元现金，其股票周三交易价格为6.17美元，表明PURR的定价仍高于其代币持仓本身的价值。Hyperliquid（HYPE）目前每枚数字代币的交易价格为54.99美元。