一款尚未正式发行的稳定币，凭借140家企业联合背书，已让行业巨头Circle的市值大幅缩水。Open Standard于6月30日宣布推出Open USD（OUSD）稳定币，合作名单几乎囊括整个支付生态的头部玩家——Visa、万事达卡、美国运通、Stripe、贝莱德、纽约梅隆银行、渣打银行、谷歌、Shopify、Coinbase、Ripple、Solana等约140家机构。Stripe更是公开表态，将把OUSD设为平台商户使用稳定币的默认选择。
消息公布当日，Circle股价收盘大跌17.5%，报62.63美元，创四个月新低。而彼时OUSD甚至尚未进入流通。
Circle的商业模式为何遭挑战？
稳定币的底层逻辑是：Coinbase、Stripe以及各银行向Circle存入法币，Circle按1:1发行USDC并获取储备资产约4%的年化收益。当前USDC市值733亿美元，去年为Circle带来26亿美元收入。然而，Circle需将一半收益分给Coinbase——2024年支付9.08亿美元，超过其总收入的一半。而Visa、万事达卡、Shopify等其他合作方却无法分得任何利息。
OUSD的诞生正是要打破这一格局：铸币和赎回零手续费、无交易额度限制，且储备资产产生的利息由所有参与合作方共享。正是这一“利益均沾”机制吸引了超过140家企业。
OUSD背后的操盘方与利益博弈
OUSD由Open Standard发行，该机构自称独立，由全体合作企业组成董事会治理。但首任CEO Zach Abrams同时也是Stripe收购的稳定币公司Bridge的负责人。Stripe已宣布将OUSD设为默认稳定币，这让Open Standard的“中立性”备受争议。
更值得玩味的是Coinbase的入局。作为Circle最大的利润分成方，Coinbase出现在OUSD合作名单中似乎矛盾。但据消息人士透露，Coinbase与Circle的收益分成协议将于8月重新谈判。手握OUSD这一备选方案，Coinbase无疑增强了谈判筹码。
类似剧情曾在2019年上演：Facebook推出Libra项目时同样获得巨头云集的支持，但监管介入后PayPal、Visa、万事达卡、Stripe、eBay一周内全部退出。如今OUSD正式上线后，这140家合作机构能否坚守仍是未知数。
目前来看，Circle仍拥有Coinbase这一核心分销渠道，但巨头们已在8月谈判前提前布局，这场稳定币领域的利益争夺战才刚拉开帷幕。