随着加密货币价格持续走低及投资者兴趣减弱，超过12家数字资产财库（DAT）公司已宣布向人工智能及数据中心领域战略转型。数据显示，这些公司股价在转型后普遍遭遇大幅下跌，市场对新业务模式的信心尚未恢复。
加密财库溢价收窄
数字资产财库公司通常通过公开股权、债务或私募配售筹集资金购买加密货币。该模式的核心在于投资者对公司的估值高于其持有的代币价值——这一溢价使管理层能够继续增发股票并购买更多资产。然而，当加密货币价格下跌，或股票交易价格接近甚至低于净资产价值时，这一结构便难以为继。新股发行吸引力下降，而债务成本依然存在。VanEck今年1月指出，多家DAT面临净资产价值折价，整合与新策略的压力日益增大。
据彭博社援引的报道，Renno & Co管理合伙人Toufic Adlouni评价称：“绝大多数公司要么正在转型，要么已名存实亡。”虽然这只是单一顾问的观点而非正式统计，但转型案例表明，多家董事会已不再认为单纯积累加密资产足以支撑业务。
K Wave放弃比特币计划
K Wave于5月4日宣布，可能将高达4.85亿美元的资金从比特币财库协议转向数据中心、GPU租赁业务及人工智能收购。该计划还包括出售其传统业务部门，并消除约4800万美元的债务及相关负债。公告后第一个交易日，股价暴跌近25%。据crypto.news此前报道，截至彭博最终统计，自5月转型以来K Wave股价累计下跌约71%。随后K Wave出售了剩余的88枚比特币，用于偿还600万美元债务，结束了曾经瞄准1万枚比特币的持有计划。
K Wave表示，此次转型将构建一个覆盖数据中心和计算领域的可扩展平台。但这一声明属于前瞻性陈述，该公司尚未证明新业务能够取代此前比特币计划所吸引的投资者兴趣。
Lixte与Alpha Compute选择新赛道
Lixte于2025年进入DAT市场，斥资约260万美元购买10.5枚比特币和300枚以太坊。该公司称加密货币约占其财库的43.6%，并授权最高50%的配置比例。2026年6月，Lixte同意收购NOMAD Transportable Power Systems，计划更名为NOMAD Power Solutions，主营业务转向为面临电网延迟的数据中心提供移动电池储能。据彭博社报道，公告后Lixte股价下跌约33%。
AlphaTON Capital于2025年9月启动Toncoin财库策略，目标持有约1亿美元的TON及Telegram基础设施资产。2026年4月，该公司更名为Alpha Compute，转向GPU服务、机密计算和AI基础设施。彭博社数据显示，自更名以来Alpha Compute股价下跌约33%。该公司已公布一些AI合约和收购，但新的行业标签未能恢复其财库溢价。
AI带来收入但需要更多资本
AI数据中心可以通过计算合约、托管和电力供应产生收入。这与主要依赖资产升值和资本市场准入的财库模式截然不同。加密货币矿商也已转向AI，因为它们已经掌握了电力连接、建筑和冷却设备。然而，AI基础设施需要高昂的前期支出、电力、专用芯片以及长期客户合同。那些原本就难以筹集资金购买加密货币的公司，可能同样面临资金瓶颈。电池系统、太空项目和小型模块化反应堆还涉及漫长的开发周期和监管风险。
crypto.news的相关报道发现，财库公司群体已从积累转向选择性出售资产。K Wave清仓比特币，Empery Digital则出售部分持仓以资助AI数据中心策略。一些财库股票的股价已跌至甚至低于其加密资产价值，投资者不再为这一公司结构支付高额溢价。
转型并不意味着每家DAT都将离开加密货币。规模较大的公司仍可能继续融资并持有代币。但对于小型公司而言，AI提供了一个运营收入故事。早期股价表现显示，市场仍希望在认可这一转变之前，看到资金、客户和执行层面的实际证据。